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信托制私募股权基金有什么特点?_私募直营店

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沙漠中的鱼 发表于 2019-5-17 11:36 | 显示全部楼层 |阅读模式
  我国的私募股权投资基金有三种类别,分别是信托制、公司制、有限合伙制。不同类型与其他两者相比,托制具有自身的特点。那么,信托制私募股权投资基金有什么特点呢?信托制私募股权基金有哪些组织形式?下面私募直营店给大家介绍信托制私募股权基金的特点和组织形式。
  信托制私募股权基金有什么特点?
  1、发展信托型私募股权基金具有相对健全的法律环境
  在目前的制度构架下,信托产品已经成为一种标准的金融产品,有一套相对成熟的运作体系、风险监控和健全的法律环境。2008年6月25日银监会印发的《信托公司私人股权投资信托业务操作指引》为信托公司经营私募股权业务提供了明确的法律依据。除此之外还有一系列相关的法律法规,信托公司开展私募股权业务基本没有法律制度方面的障碍。
  2、资金募集的一次性和多次性
  信托制私募股权投资基金有什么特点?私募股权投资基金都会面临资金募集的问题。信托制私募股权基金在资金募集方面有着自身的一些特色,即资金募集的一次性和多次性。资金募集的“一次性”是指信托公司在募集资金时要求投资人的资金要首先到位,在全部募集到位后受托人方可进行投资和经营。
  资金募集的“多次性”是指,信托公司募集私募股权基金资金,只要符合相关规定即可开始运作发行。而公司增募需要通过法定的程序进行决策并修改公司章程,上市的投资公司还必须经过监管机构批准。
  3、资金托管制度
  信托制私募股权投资基金中,按照相关法律规定,信托财产必须委托商业银行作为第三方保管银行,并根据信托合同规定的资金用途向第三方保管银行申请资金使用。受托人可以对托管行发出指令对资金加以运用,但是必须符合信托文件的规定,否则保管人有权拒绝对资金的任何调动;同时没有受托人的指令,保管人也无权动用被保管的资金。资金托管制度在很大程度上保障了资金的安全性,在一定程度上对信托公司起到制约作用,有效防范信托公司的道德风险。
  4、避免双重征税
  信托作为一种法律关系通常不被视为法律实体,而是被当做一种财产流动的管道,其本身不构成纳税实体,流动产生的收益所得税应当由受益人直接缴纳。信托收益可以不征税,只有当受益人取得信托收益时才需要就此缴纳个人所得税或企业所得税,这样可以有效降低投资人的税收负担。
  信托型私募股权投资的组织模式
  (一)单一的信托模式(参与型)
  信托公司通过向合格投资者发行集合信托计划募集资金构建私募股权投资基金,并将资金投资于被投资企业。
  在该模式中,信托公司既是基金的发行人,同时也是基金的管理人,负责基金的发行、管理和运作;受益人大会代表受益人监督信托公司对资金的运用。资本收益在扣除信托管理报酬后为集合信托计划的受益人享有。
  (二)结构化的信托模式(参与型)
  在信托公司发行的集合信托计划(私募股权投资基金)中,信托公司为劣后受益人,其他合格投资者为优先受益人。
  在该模式中,信托公司发起设立集合信托计划构建私募股权投资基金后,由信托公司本身认购一部分基金份额,并充当劣后受益人,其他合格投资者认购剩余的基金份额,并作为优先受益人,劣后受益人后于优先受益人分配信托收益(当投资成功取得收益时)而先于优先受益人承担损失(当投资失败发生亏损时),两者的认购比例分别是1%和99%(根据国外经验)。信托公司负责基金的发行、管理和运作。受益人大会主要由优先受益人组成,负责监督信托公司对资金的运用。基金的治理规则以及劣后受益人、优先受益人的权利义务与利益、风险分配由信托契约予以约定。
  (三)“信托+有限合伙”模式(非参与型)
  信托公司发起设立的集合信托计划(私募股权投资基金)委托专业的私募股权投资管理机构管理,专业私募股权投资管理机构为合伙人,其他投资者为有限合伙人。
  该模式中,信托公司发起设立集合信托计划构建私募股权投资基金,并委托专业的私募股权投资管理机构管理。在基金的发行中,由专业私募股权投资管理机构认购一部分基金份额,并充当合伙人,其认购比例至少1%,其他合格投资者认购其余的基金份额,并充当有限合伙人。信托公司负责基金的发行和托管,专业私募股权投资管理机构作为合伙人负责基金的管理和运作。受益人大会主要由信托公司和有限合伙人组成,负责监督专业私募股权投资管理机构对资金的运用。基金的治理规则以及合伙人、有限合伙人、信托公司的权利义务与利益、风险分配由合伙协议予以约定。
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