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2019年上半年融智股票策略私募基金仓位指数

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沙漠中的鱼 发表于 2019-7-12 14:05 | 显示全部楼层 |阅读模式
  中国私募证券投资基金行业状况
  本研究报告所指的私募证券投资基金产品包括了信托、自主发行、公募专户、券商资管、期货专户、有限合伙、海外基金等类型或渠道的私募基金产品,同时我们根据投资策略情况将所有产品分为股票策略、相对价值策略、管理期货策略、事件驱动策略、宏观策略、固定收益、组合基金和复合策略等八大策略。如无特别说明,以下内容主要以八大策略划分情况进行阐述。
  从上面的发行清算数据可知,进入到2019年,私募基金发行数量瞬间放大,3月份和4月份进入爆发期,新发行私募证券投资基金数量分别高达1448只和1758只,创最近一年来的新高,而随后的两个月份则有所下降,整体来看,今年上半年的发行数量同比大幅增长。而清算数量,则由于行情回暖,市场赚钱效应显著提升,产品清算的数量大幅度下降,单月清算数量在100只以内。
  二、中国私募证券投资基金整体业绩
  1、2019年上半年各主要市场回顾
  股票市场,2019年上半年,三大指数大幅上涨。其中沪指自2440点附近,最高上涨至3288点,最高涨幅超过30%,其中大部分涨幅来自一季度的表现。在经历了一季度的疯狂之后,二季度的市场明显更为理性,出现了较为明显的调整。整体来看,沪指、深成指、上证50和创业板指数上半年涨跌幅分别为19.45%、26.78%、27.80%和20.87%。
  债券市场,开年至春节,利率债延续去年12月初的下行趋势,但下行速度明显放缓,且中间环节存在明显震荡。春节之后至四月中上旬,股票和商品上涨施压债券市场,利率债收益率出现上升,短期债券收益率上升更明显。四月中下旬以来股市高位波动加剧以及经济数据回落,导致市场避险情绪上升,利率债收益率转而掉头向下,但过程波动明显,且中长期债券收益率下降更为明显,自4月19日以来至二季度末,1年期,5年期,10年期国债分别下降3.6、14.5以及14.8个基点。
  期货市场,上半年期货市场交投活跃,中期协数据显示,1—5月全国期货市场累计成交量逾14亿手,累计成交额为1043367.43亿元,同比分别增长21.71%和34.65%。南华商品指数上半年累计上涨12.11%,振幅达到13.90%。分品种来看,黑色系品种整体涨幅居前,菜籽、红枣、苹果等农产品品种表现亮眼,此外金属板块整体涨幅居前。
  2、八大策略指数表现情况
  市场指数方面,今年以来,6月份沪深300指数再次大涨5.39%,上半年累计已经大涨27.07%,相比去年同期大幅好转。在此背景下,各个融智私募策略指数上半年也全部获得正收益,其中股票策略指数以15.45%的收益率排名第一,去年表现最好的管理期货策略指数,今年上半年收益率为7.22%,其他策略表现均在7%以上。具体的各个策略指数数据如下表:
  表2-1:2019年上半年融智策略指数(%)
  3. 上半年八大策略正负收益比
  下面是八大策略的正负收益比数据。从下图的结果来看,在2019年上半年,八大策略的私募基金表现非常耀眼。正收益率比例最高的为组合基金,高达94.65%的产品获得正收益率。其次是固定收益策略和股票策略,分别91.39%和89.52%的产品为正收益率。即意味着接近9成的股票策略私募基金在上半年获得了正收益率。
  4 最近一年回撤与夏普比率统计
  从私募排排网的数据统计得到八大策略私募基金近一年的最大回撤的分布情况如下图所示。股票策略来看,最近一年的平均回撤为16.90%,相比上个月继续有所下降,其中23.82%的产品最近一年最大回撤在10%以内,29.20%的产品最大回撤超过20%。相对价值策略和固定收益的整体回撤较小,平均回撤分别只有5.21%、2.43%,相对价值产品中,65.12%的产品回撤在5%以内,84.75%的产品回撤在10%以内;另外组合基金的平均回撤为9.68%,相比上个月继续有所下降,和股票多头相比仍存在较大优势。其他策略的回撤数据见下图:
  从私募排排网的数据,统计得到八大策略私募基金近一年的夏普比率的分布情况,如下图所示。正夏普比率最高的是固定收益策略,高达83.76%,其次是管理期货策略,高达78.90%,最低的是事件驱动策略,只有55.95%的产品最近一年夏普比率为正。而对于产品数量最多的股票策略,平均夏普比率为0.1836,其中63.89%的产品夏普比率为正,相比上个月大幅上升。
  5 融智股票策略私募基金仓位指数
  下图是私募排排网组合大师最新推出的股票策略仓位指数,从最近10年的仓位变化图来看,2015年牛市期间,整体仓位一度达到过75%以上。而2018年以来股票策略平均仓位下降速度明显,从年初的70%以上降至最低50%附近,进入到2019年,随着市场行情的回暖,平均仓位和市场行情的走势高度相关,目前维持在60%附近,相比2018年的最低点有所回升。
  图2-4:融智股票策略仓位指数
  数据来源:私募排排网组合大师
  三
  私募观点
  星石资本:下半年国内经济依旧面临压力
  国内经济下半年依旧面临一定的压力,但相应的稳增长政策也会贯穿全年,预计三季度政策将再度宽松。国内方面,与去年不同的是,今年财政政策重点以稳消费替代稳投资,以减税降费支撑企业盈利。稳消费主要表现在降低居民所得税、促进汽车家电消费以及扩大农村消费市场。稳消费政策上半年有所保留,预计下半年会适度发力。减税降费政策会贯穿全年,超过2万亿规模的减税降费,对企业盈利的作用将持续体现。
  中欧瑞博:调整后机会大于风险
  经济虽然有下行的压力,但还在正常轨道中运行,并且政策工具箱中可使用的还很多。资本市场的主动及被动去杠杆持续的时间及惨烈程度已经到了后期,市场整体的估值泡沫已经挤得比较充分。在这种情况下,过分乐观与过分悲观都不可取。最悲观最绝望的阶段应该是在去年的四季度,目前阶段市场进入了犹豫期。4月份开始的调整到了6月下旬应该进入了尾段,调整结束后市场阶段性的机会又将大于风险。针对这一阶段的市场特点,应对策略上还是可以相对乐观与积极一些。
  丰岭资本:看好未来保险的投资机会
  展望未来,大部分消费股由于估值快速上升,消耗了未来的潜在收益,短期吸引力在逐步下降。从目前各行业的比较来看,未来金融股的潜在吸引力正在变大。目前的位置上,对金融特别是保险是比较看好的。市场对经济的担心,导致很多金融股被过度地低估。当然有很多金融股在过去几年涨了不少,但还有一部分的价格是比较便宜的。
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